宏鑫科技(301539):乘用车轮业务贡献增长,国际化扩张稳步推进

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入10.28亿元，同比增长6.95%；归母净利润0.50亿元，同比下降31.28%。2025年一季度营业收入2.48亿元，同比增长11.17%；归母净利润0.10亿元，同比下降21.36%。

   2、乘用车车轮业务营收3.52亿元，同比增长8.06%，成为主要增长驱动力；商用车车轮业务营收3.74亿元，同比下降1.14%；其他业务营收3.02亿元，同比增长17.44%。

   3、境内市场营收6.53亿元，同比增长10.79%；境外市场营收3.76亿元，同比基本持平（+0.88%）。

   4、整体毛利率14.92%，同比下降1.69pct，主要因铝棒采购单价上涨4.78%。乘用车车轮毛利率28.84%（-7.19pct），商用车车轮毛利率9.58%（+2.14pct）。

   5、泰国基地已投产，国际化布局推进，配套Rivian、Lucid等客户。募投项目累计投入1.67亿元，进度54.40%，预计2025年底建成。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收为11.10/11.97/12.93亿元，归母净利润为0.51/0.59/0.73亿元，EPS为0.34/0.40/0.49元。给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧超预期，出货量不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。