杭州银行(600926):转债夯实资本,助力业务拓张
华泰证券 2025-05-26发布
#核心观点:
1、杭州银行触发“杭银转债”有条件赎回条款,将增强资本实力,提升核心一级资本充足率0.83pct至9.84%。
2、杭州银行植根优质区域,扩表保持强劲力度,盈利能力领先,资产质量优异。
3、25Q1营收、利润增速分别为+2.2%、+17.3%,利润增速位居上市银行第1;年化ROE为20.6%,位列上市银行第1。
4、25Q1末不良率、拨备覆盖率为0.76%、530%,上市银行第2低、最高。
5、险资增持彰显对公司长期发展潜力认可,新华保险将直接持有杭州银行约5.9%股份。
6、政策持续加码引导险资入市,有望持续为银行板块带来增量资金。
#盈利预测与评级:
考虑可转债转股新增股本后,预测25-27年公司EPS为2.82/3.26/3.80元,25年BVPS预测值17.78元,对应PB0.88倍。给予目标PB1.00x,目标价17.78元,维持增持评级。
#风险提示:
政策推进力度不及预期;经济修复力度不及预期。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。