祥源新材(300980):IXPE产销亮眼,积极拓展新应用领域
东北证券 2025-05-26发布
#核心观点:
1、2024年公司IXPE产品产销表现亮眼,产量1.21亿平(同比+37%),销量1.15亿平(同比+33%),但均价同比下降6.6%至3.6元/平拖累盈利。
2、公司积极拓展智能家居、机器人等新型应用领域,并将PU类产品导入消费电子客户群,开发ODM渠道商实现国产替代。
3、建材领域加速出海,泰国及越南基地规划1.1亿平产能配套下游,受益PVC地板出口增长(2015-2022年CAGR 16%)。
4、开拓新能源电池(解决热失控问题)、航空航天(耐温阻燃)、电子皮肤(IXPP批量供应)三大新应用领域。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年归母净利润分别为0.72/1.24/1.84亿元,对应PE 44X/26X/17X。首次覆盖给予"买入"评级。
#风险提示:
产能扩张不及预期;盈利预测及估值模型不及预期
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