祥源新材(300980):IXPE产销亮眼,积极拓展新应用领域

#核心观点：

   1、2024年公司IXPE产品产销表现亮眼，产量1.21亿平（同比+37%），销量1.15亿平（同比+33%），但均价同比下降6.6%至3.6元/平拖累盈利。

   2、公司积极拓展智能家居、机器人等新型应用领域，并将PU类产品导入消费电子客户群，开发ODM渠道商实现国产替代。

   3、建材领域加速出海，泰国及越南基地规划1.1亿平产能配套下游，受益PVC地板出口增长（2015-2022年CAGR 16%）。

   4、开拓新能源电池（解决热失控问题）、航空航天（耐温阻燃）、电子皮肤（IXPP批量供应）三大新应用领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为0.72/1.24/1.84亿元，对应PE 44X/26X/17X。首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产能扩张不及预期；盈利预测及估值模型不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。