佳发教育(300559):短期需求扰动导致业绩承压,AI助力智慧转型

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收4.30亿元，同比减少28.87%；归母净利润0.36亿元，同比减少72.23%；扣非归母净利润0.34亿元，同比减少73.19%；经营性现金流净额0.50亿元，同比减少72.10%。

   2、2025年Q1实现营业收入0.55亿元，同比减少51.82%；归母净利润-0.10亿元；扣非归母净利润-0.11亿元；经营性现金流净额-0.08亿元。

   3、2024年销售毛利率为51.43%，同比基本持平；销售净利率为6.96%，同比下降14.48pct。

   4、2024年教育考试标准考点产品及整体解决方案实现营业收入2.70亿元，同比减少35.91%；智慧教育产品及整体解决方案实现营业收入0.93亿元，同比减少19.89%。

   5、公司推进“AI+”战略，AI智能巡查已应用于全国26个省份百余个地市的考点和保密室；“AI新体考”方案应用到全国300余个考点中；英语听说AI解决方案实现全面落地。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年营收分别为4.75/5.54/6.80亿元，归母净利润分别为0.68/0.88/1.3亿元，对应PE分别为65/50/34倍。给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、政策落地不及预期；

   2、产品进展不及预期。

  

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