潍柴动力(000338):2025Q1营收稳健增长,多业务板块协同发力-2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2025年一季度营业收入574.64亿元，同比增长1.92%；归母净利润27.11亿元，同比增长4.27%。

   2、重卡行业稳步回升，25Q1重卡销量26.5万辆，同环比分别-2.7%/+21.0%。

   3、归母净利润环比下降主要系控股子公司KION GROUP AG计提相关支出增加4.72亿元，还原后归母净利润31.83亿元，同环比分别+22.4%/+6%。

   4、公司持续推进六大战略布局，加速新能源、数智化战略转型，加快布局大缸径、后市场、非道路车辆以及出口业务。

   5、高端液压、变速箱、车桥等业务同步实现高增长，农业装备业务逆势而上。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为127.63、144.73、153.96亿元，对应PE10.39X、9.16X、8.61X。基于以旧换新政策托底，重卡行业企稳复苏，叠加公司现金流稳定，高股息优质标的，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、重卡行业销量回升不及预期；

   2、天然气发动机销量不及预期；

   3、公司新业务拓展力度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。