迈普医学(301033):业绩高增持续,止血纱+脑膜胶第二曲线快速兑现中

#核心观点：

   1、公司2024年全年实现收入2.78亿（同比+20.6%），归母净利润0.78亿（同比+92.9%），扣非归母净利润0.68亿（同比+82.9%）。

   2、2025年Q1实现收入0.73亿（同比+28.8%），归母净利润0.24亿（同比+61.7%），扣非归母净利润0.23亿（同比+89.9%）。

   3、脑膜产品实现收入1.6亿（同比+11.5%），Peek颅颌面修补及固定系统收入7989万（同比+31%），新品可吸收再生氧化纤维素及硬脑膜医用胶3600万（同比+50%）。

   4、销售费用率25Q1下降至15.8%，费用端优化带动盈利能力持续改善。

   5、止血纱外科适应症获批，硬脑膜医用胶产品获得欧盟MDR认证，新品有望快速商业化放量。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收为3.7/4.6/5.6亿元，同比增加31%/26%/22%。预计2025-2027年净利润为1.2/1.6/2.0亿元，同比增加53%、32%、27%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产品研发失败的风险、产品销量不及预期的风险、市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。