南网科技(688248):"技术服务+智能设备"双轮驱动,成长可期-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入30.1亿元，同比增长18.8%；归母净利润3.7亿元，同比增长29.8%。2025Q1营业收入5.1亿元，同比增长0.9%；归母净利润0.6亿元，同比增长35.7%。

   2、技术服务业务2024年收入14.8亿元，同比增长5.9%，储能系统技术服务新签合同金额同比增加2.6亿元。

   3、智能设备业务2024年收入15.3亿元，同比增长35.5%，主要来自"丝路"相关核心模组及通信模块等产品销售增长。

   4、2024年毛利率30.8%，同比提升1.8个百分点；2025Q1毛利率进一步提升至32.5%。

   5、截至2025Q1，公司在手订单充足：储能系统技术服务约9.5亿元，试验检测及调试服务超5亿元，智能配用电设备近8亿元，智能监测设备约3亿元，机器人与无人机约1亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为4.8/6.3/8.1亿元，对应增速为31.9%/30.3%/29.4%，对应PE为33/25/20倍。给予2025年40倍PE，目标价34.10元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   电网投资不及预期；储能业务进展不及预期；行业竞争加剧等。

  

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