科华数据(002335):数据中心弹性初步体现,新能源亏损有望收窄

#核心观点：

   1、2024年公司收入77.57亿元，同比下降4.71%，归母净利润3.15亿元，同比下降37.90%，扣非净利润2.85亿元，同比下降38.55%。

   2、2025年一季度收入12.16亿元，同比增长2.73%，归母净利润0.69亿元，同比下降6.26%，扣非净利润0.61亿元，同比增长2.06%。

   3、数据中心业务2024年收入31.52亿元，同比增长14.07%，其中IDC收入12.31亿元，同比下降4.53%，产品收入19.21亿元，同比增长30.33%。

   4、新能源业务2024年收入36.08亿元，同比下降15.98%，毛利率16.78%，同比下降3.94个百分点。

   5、智慧电能业务2024年收入9.22亿元，同比下降9.01%，毛利率41.06%，同比上升6.82个百分点。

   6、2024年公司计提信用减值0.78亿元、资产减值1.80亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年公司净利润有望达到7亿元左右，对应PE为28倍，维持"买入"评级。预计2025年数据中心产品收入同比增速超过50%，IDC收入同比增长10-20%。

  

   #风险提示：

   1、下游需求不及预期风险；

   2、市场竞争风险。

  

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