潮宏基(002345):25Q1表现亮眼,品牌势能持续释放-24年及25Q1财报点评

#核心观点：

   1、2024年营收65.2亿元/同比+10.5%，归母净利润1.9亿元/同比-41.9%；25Q1营收22.5亿元/同比+25.4%，归母净利润1.9亿元/同比+44.4%。

   2、24年时尚珠宝/传统黄金首饰/皮具收入分别同比-0.6%/+30%/-27%至29.7/29.5/2.7亿元，品牌授权费同比+23%至2.6亿元。

   3、24年自营/加盟代理/批发收入分别同比-7.4%/+32.4%/+41.3%至30.2/32.8/1.9亿元。

   4、24年毛利率同比-2.5pct至23.6%，25Q1毛利率同比-2.0pct至22.9%。

   5、24年"CHJ潮宏基"珠宝店数为1505家/净增129家，其中加盟店1268家/自营237家，加盟净开店158家。

   6、推出"潮宏基|Soufflé"子品牌独立门店，截至24年末门店数为41家。

   7、2024年潮宏基珠宝先后在马来西亚吉隆坡和泰国曼谷开设门店。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年净利润分别为4.85/5.76/6.81亿元，对应PE分别为21/18/15倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   金价波动、加盟渠道拓展不及预期、行业竞争加剧等

  

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