环旭电子(601231):AI眼镜助力SIP龙头企业再启航,ASIC进一步打开成长空间-深度研究报告

#核心观点：

   1、环旭电子是全球SiP封装领先厂商，下游覆盖通讯、消费电子、云端及存储、汽车电子、工业、医疗电子六大领域。

   2、2014~2022年公司营收/利润CAGR分别为20.1%、20.2%，2023/2024年业绩承压。

   3、预计2025年开始公司眼镜、折叠屏等增量业务助力SiP主业再起航，同时布局的算力业务将进一步打开成长空间。

   4、SiP封装适合消费电子高集成度、微型化特点，应用空间广阔，环旭电子技术优势和客户资源显著。

   5、AI或引发新一轮换机潮，折叠产品进一步增加SiP需求。

   6、智能眼镜市场快速爆发，SiP轻薄化特点助力智能眼镜普及。

   7、公司布局算力业务，预计25年AI加速卡业务将取得明显业绩增长。

   8、汽车电子与人形机器人在技术与供应链层面上存在诸多共通之处，公司有望在机器人产业链取得新突破。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年实现归母净利润20.57/25.30/29.16亿元，给予公司2025年20倍PE，目标股价18.80元，首次覆盖，给予"强推"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、大客户业务拓展不及预期、行业竞争加剧

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。