万通液压(830839):2025年一季度业绩保持快速增长,盈利能力显著提升

#核心观点：

   1、成本控制效果显著，盈利能力持续提升。2025年一季度，公司销售毛利率为30.62%，同比提升5.93pct，环比提升0.77pct；销售净利率为20.31%，同比提升5.45pct，环比提升2.41pct。

   2、4月份全国基建项目稳步推进，CMI指数微超扩张值。4月份CMI达到130.95，同比增长27.22%，环比增长1.86%。东北地区综合开工率达到61.13%，中部地区55.62%，东部地区47.91%。

   3、4月份挖掘机销售22142台，同比增长17.6%。其中国内12547台，同比增长16.4%；出口9595台，同比增长19.3%。1-4月累计销售挖掘机83514台，同比增长21.4%。

   4、公司三大主营业务有望在下游市场需求增长、应用领域拓展和政策刺激下保持稳健增长，丝杠产品研发将创造新的业绩增长点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为7.84/9.56/11.58亿元，归母净利润分别为1.44/1.79/2.18亿元。对应当前股价PE分别为26/21/17倍，维持"持有"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济增速不及预期风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、技术更新及新产品研发推广不及预期、海外业务拓展不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。