三一重能(688349):新签订单加速放量,Q2有望迎业绩增长拐点

#核心观点：

   1、2024年收入177.9亿元，同比+19.1%；归母净利润18.1亿元，同比-9.7%；扣非净利润15.9亿元，同比-1.8%。

   2、2024Q4收入87.2亿元，同比+17.1%；归母净利润11.3亿元，同比+15.5%；扣非净利润9.8亿元，同比+12.8%。

   3、2025Q1收入21.9亿元，同比+26.6%；归母净利润-1.9亿元，同比-172.0%；扣非净利润-2.2亿元，同比-192.5%。

   4、风机业务2024年出货9.15GW，收入135.8亿元，同比+14%；风力发电收入2.9亿元，同比-38%；风电服务收入2.7亿元，同比-85%；电站产品销售收入34.7亿元，同比+446%。

   5、2024年毛利率16.9%，同比+3.3pct；期间费用率10.1%，同比下降1.9pct。

   6、截至2024年底在手订单24GW，2024年内新签订单20GW，新签海外订单近2GW。

   7、2025Q1合同负债68亿元，同比+102.7%；存货70亿元，同比+65.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年归母净利约20亿元，对应PE约14倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、风电行业装机不及预期；

   2、风机招标价格持续下降。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。