亚信安全(688225):现金造血能力快速恢复,鸿蒙操作系统利好终端安全业务-公司跟踪点评

#核心观点：

   1、公司作为网络安全核心厂家，并入数智业务后盈利能力提升。

   2、2024年公司营业收入35.95亿元，同比增长123.56%，归母净利润959.06万元，同比扭亏为盈。

   3、2025-2027年预计营业收入分别为89.06/96.92/106.86亿元，归母净利润分别为1.70/2.38/2.92亿元。

   4、公司网络安全业务毛利率增长至61.35%，标准化产品收入占比提升至47.3%。

   5、鸿蒙操作系统利好公司终端安全业务，市场占有率对业务增长有积极作用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为89.06/96.92/106.86亿元，同比增长147.73%/8.83%/10.26%；归母净利润分别为1.70/2.38/2.92亿元，同比增长1669.83%/40.08%/22.67%。给予公司2025年动态1.5倍PS，上调目标价至33.40元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   鸿蒙 PC 市场拓展不加影响公司终端安全出货预期；数智业务不及预期影响公司整体业绩。

  

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