久祺股份(300994):海外需求修复,新增产能即将落地,看好盈利改善

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收27.88亿元，同比+38.98%，归母净利润1.23亿元，同比+15.31%；2025Q1营收6.90亿元，同比+30.39%，归母净利润0.41亿元，同比+90.01%。

   2、公司主营自行车业务，以ODM模式为主，OBM模式为辅。2024年成人自行车/儿童自行车/助力电动自行车/摩托车/配件/其他业务营收分别为4.62/6.07/3.02/0.14/8.48/5.55亿元，同比增速分别为+39.17%/+57.94%/-7.60%/-32.69%/+35.83%/+74.76%。

   3、2024年公司OBM/ODM业务营收占比分别为19.71%/39.31%，同比增速分别为27.58%/37.10%。公司拥有多个知名品牌，销售网络覆盖全球80多个国家和地区，主要集中于欧洲及南美洲地区。

   4、公司天津金玖工厂募投项目预计于2025年6月30日投产，新增碳纤维生产流水线，扩大电动助力自行车的自产产能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收35.48/42.49/48.94亿元，归母净利润1.90/2.65/3.49亿元，EPS分别为0.81/1.14/1.50元/股。给予2025年20-25倍PE，对应价格区间为16.20-20.25元，首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期，汇率波动风险，市场竞争加剧。

  

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