伊利股份(600887):公司有效去化库存,单季营收有望触底回升-2024年年报2025年一季报点评

#核心观点:

   1、2024年全年营收1157.80亿元,同比下降8.24％;归母净利润84.53亿元,同比下降18.94％。2025Q1营收330.18亿元,同比增长1.35％;归母净利润48.74亿元,同比下降17.71％。

   2、公司毛利率2024年为33.88％,同比提高1.30pct;2025Q1为37.67％,同比提高1.88pct。

   3、2024年液体乳/冷饮产品收入分别为750.03/87.21亿元,同比下降12.32％/18.41％;奶粉及奶制品/其他收入296.75/7.22亿元,同比增长7.53％/13.75％。

   4、公司品牌价值连续多年蝉联全球乳业第一,液态奶、冷饮零售额市场份额均位列第一。

   5、2024年公司派发现金红利76.39亿元,2024年度拟派发现金红利77.26亿元,占归母净利润的91.40％。2025年5月完成10亿元回购。

  

   #盈利预测与评级:

   预计2025/26年营业收入分别为1240/1302亿元,净利润分别为113/117亿元,对应EPS分别为1.79/1.86元。当前股价对应PE分别为17.1/16.5倍,维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示:

   消费低迷恢复不及预期,行业供需失衡未缓解,食品安全问题,新品消费培育不及预期。

  

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