戎美股份(301088):流量成本优化,毛利率同比改善-年报点评报告

#核心观点：

   1、25Q1营收1.5亿元，同比-17%；归母净利润0.2亿元，同比-22%；毛利率48%，同比+4pct；净利率14%，同比-1pct。

   2、24年度营收7亿元，同比-10%；归母净利润1亿元，同比+26%；毛利率42%，同比+3pct；净利率15%，同比+4pct。

   3、24年度销售费用0.7亿元，同比-34%，主要因控制推广费投入及平台返佣；管理费用0.5亿元，同比+1%；财务费用207万元，同比+126%。

   4、公司优化推广方式节约成本，平台返佣降低流量成本，谨慎管理资产取得较好投资收益。

   5、公司推进上海万源城办公楼的装修，拟开设首家形象展示店及多个直播间。

   6、公司优化产品企划设计和供应链管理，引进高端素材，坚持宽价格带策略，打造多款平价爆款。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润1.2亿元、1.4亿元、1.6亿元；EPS分别为0.54元/股、0.61元/股、0.71元/股；PE为26x、23x、20x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   未能把握流行趋势变化，销售渠道集中度较高，消费疲软等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。