咸亨国际(605056):经营业绩持续向好,新领域拓展顺利打开成长空间

#核心观点：

   1、2024年全年实现营收36.06亿元，同比+23.15%；归母净利润为2.23亿元，同比+130.67%；扣非净利润2.25亿元，同比+34.65%。2025Q1公司实现营收6.40亿元，同比+46.04%；归母净利润为2157.17万元，同比+144.43%；扣非净利润2163.80万元，同比+168.08%。

   2、2024年电力输配行业销售额实现18.63亿元，同比+5.61%，其他业务板块如油气、发电等五大战略行业销售收入实现10.91亿元，同比+70.97%，新兴电商板块销售收入实现4.46亿元，同比+125.25%，海外销售收入实现3181万元，同比+41.65%。

   3、2024年公司毛利率为29.65%，同比-2.53pct。净利率为6.65%，同比+2.95pct。2025Q1公司毛利率为21.46%，同比-5.29pct。净利率为3.50%，同比+1.68pct。

   4、公司全面推进数字化建设，“数字咸亨2.0”项目落地实施，构建了以SAP为核心底座的“1+13”数字生态矩阵。

   5、公司持续深耕电网领域，积极布局油气、发电等领域，成功将发电行业纳入战略行业；新兴电商板块发展势头强劲。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为2.8、3.6、4.6亿元，EPS为0.7/0.9/1.1元，对应的PE为21/16/13倍，维持“增持-A”的投资评级。

  

   #风险提示：

   对电网领域的业务依赖；市场竞争加剧的风险；季节性波动的风险；新领域拓展和规模扩张导致的管理风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。