石英股份(603688):业绩环比改善,半导体石英认证提速

#核心观点：

   1、2024年石英股份实现营业收入12.1亿元，同比下降83.2%，归母净利润3.3亿元，同比下降93.4%。2025年一季度营业收入2.5亿元，同比下降35.5%，归母净利润0.5亿元，同比下降66.7%，环比增长155.3%。

   2、光伏行业需求低迷导致石英管棒和石英砂产品价格下跌，2024年石英管棒收入同比下降21.2%，毛利率下降11.7个百分点；石英砂收入同比下降96.4%，毛利率下降39.8个百分点。

   3、公司半导体用高纯石英砂已通过多家国际主流半导体设备商认证（TEL、LAM、AMAT），并积极推进国内芯片厂半导体石英本地化认证。

   4、公司已完成10万吨/年的产能布局，将进一步提高市场占有率。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.7亿元、9.1亿元、16.6亿元，相当于2025年30倍的动态市盈率。首次覆盖，给予"买入-A"的投资评级。

  

   #风险提示：

   1、高纯石英砂价格下跌的风险：目前国产砂处于去库存末期，价格或还有下跌风险；

   2、石英砂矿供给不稳定的风险：下半年库存消耗之后，不能完全排除断供的风险；

   3、半导体石英砂需求不及预期：国产半导体替代进程有不及预期的风险。

  

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