金帝股份(603270):轴承保持架隐形冠军,积极布局人形机器人和低空经济产业

#核心观点：

   1、2025年一季度业绩增长34.65%，利润拐点已现。2024年营业收入13.55亿元，同比增长19.26%，归母净利润1.00亿元，同比下滑24.85%。2024年四季度是收入增长的拐点，主要系风电国产替代和降本替代，以及异步电机铸铝转子大幅放量带动汽车零部件业务快速增长所致。

   2、新能源与风电业务高增，双轮驱动战略成效显著。2024年轴承保持架收入5.93亿元，同比增加16.09%，其中风电保持架收入2.43亿元，同比增加30.45%。汽车零部件收入5.95亿元，同比增加27.05%，新能源电驱动定转子收入1.58亿元，同比增加303.26%。

   3、汽零及eVTOL领域收获大订单，创新开发eVTOL电机总成并交付样品。公司子公司近期收到全球某知名汽车零部件公司的定点意向书，项目总金额6.4亿元人民币，周期为2026-2031年。

   4、人形机器人领域研发谐波柔轮初坯产品，有望替代进口材料且大幅降本。截至目前，柔轮初坯产品尚处于研发测试验证阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年-2027年归属母公司净利润分别为1.61/2.36/3.02亿元，对应PE 37/25/20倍，一年期合理估值为33.09-36.77元（对应2025年 PE 45-50x），首次覆盖给予“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧的风险、原材料价格波动的风险、新业务发展不及预期的风险、国际贸易摩擦的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。