锋尚文化(300860):Q1营收持续增长,探索文化科技创新
华西证券 2025-05-21发布
#核心观点:
1、锋尚文化2024年营业收入5.79亿元,同比下降14.42%,归母净利润4177.25万元,同比下降68.94%。2025年第一季度营业收入0.94亿元,同比增加171.12%,归母净利润-131.51万元。
2、2024年毛利率为32.14%,同比下降5.23pct,大型文艺演艺业务毛利率28.65%,同比下降8.80pct,文化旅游演艺业务毛利率34.22%,同比下降0.96pct。
3、费用率方面,销售费用率3.51%,同比提升1.31pct,管理费用率8.61%,同比提升1.53pct,研发费用率6.52%,同比提升0.81pct,财务费用率-1.53%,同比降低0.62pct。
4、截至2024年末,公司在手订单数量为3.68亿元,其中8788万元为大型文化演艺项目、2.80亿元为文化旅游演艺项目。
5、公司布局C端业务,2024年上海六三二项目实现收入3219.81万元,净利润766.54万元;落地杭州实景演艺《湘湖·雅韵》项目运营、青岛全景秀演《海上有青岛》。
6、公司践行“文化+科技”模式,运用AR技术、3D双威亚技术、裸眼3D视觉特效等技术,打造线上产品,为C端用户提供全新线上文化娱乐内容体验。
7、2024年中央经济工作会议首次将“首发经济”列为重点任务,文旅消费是发展首发经济的优质场景,公司有望受益于国家促内需消费驱动的行业快速发展。
#盈利预测与评级:
预测公司2025-2027年营收为6.93/7.83/8.66亿元,预测2025-2027年归母净利润为1.40/1.53/1.67亿元,EPS为0.73/0.80/0.87元,维持“增持”评级。
#风险提示:
宏观经济波动风险;核心技术人员流失风险;数字技术研发风险。
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