中煤能源(601898):压力测试期业绩表现领跑行业,分红仍有向上空间-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现总营业收入383.92亿元，同比减少15.43%；归母净利润39.78亿元，同比减少19.95%。

   2、煤炭业务25Q1销量持平，自产商品煤销量3268万吨，同比略升；煤炭业务营业收入312.5亿元，同比下降16.6%。

   3、煤化工业务产品销量普遍增长，聚烯烃、尿素、甲醇、硝铵销量分别为35.5、60、52.9、14.1万吨，价格互有涨跌。

   4、公司2024年分红计划，全年每股分派0.593元（含税），分红率达到33%，首次突破30%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持“增持”评级。维持公司25-27年EPS预测为1.36/1.48/1.66元。根据可比公司2025年13.16xPE，给予公司2025年10xPE，下调目标价至13.6元。

  

   #风险提示：

   煤价超预期下跌；公司煤炭热值提升不及预期

  

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