科锐国际(300662):灵活用工稳健发展,产业互联平台增势显著

#核心观点：

   1、25Q1，公司实现营业收入33亿元，yoy+25.1%；归母净利润0.6亿元，yoy+42.1%；扣非归母净利润0.5亿元，yoy+103.2%。

   2、24Q4，公司实现营业收入32.7亿元，yoy+25.4%；归母净利润0.7亿元，yoy+44.2%，扣非归母净利润0.3亿元，yoy+42.2%。

   3、24全年，公司实现营业收入117.9亿元，yoy+20.5%；归母净利润2.1亿元，yoy+3.6%，扣非归母净利润1.4亿元，yoy+3.6%。

   4、24年公司经营性现金流1.18亿元。

   5、24全年，公司毛利率6.4%，同比-0.9pct；销售费用率1.41%，同比-0.46pct；管理费用率2.35%，同比-0.26pct；研发费率0.35%，同比-0.07pct；财务费率0.24%，同比+0.24pct。

   6、25Q1：公司毛利率5.5%，同比-0.8pct；销售费用率1.25%，同比-0.22pct；管理费用率1.83%，同比-0.61pct；研发费率0.62%，同比-0.08pct；财务费率0.14%，同比-0.13pct。

   7、24年灵活用工业务收入111亿，yoy+22.42%；毛利率5.5%/同比-0.8pct；中高端人才访寻业务收入3.75亿/同比-11.60%，毛利率26%/同比-0.58pct。

   8、24年大陆业务营收95亿/+28.67%，中国港澳台及海外业务收入23亿/-4.39%。

   9、截至25Q1,灵活用工人数47,400人，25Q1净增1900人，技术研发类岗位时点在职人数占比达68.33%。

   10、24年公司技术总投入1.69亿元，其中约41%用于内部信息化建设，59%投入数字化产品开发与升级。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司收入分别为143/171/204亿元，YOY+21%/20%/19%；归母净利润分别为2.7/3.4/4.3亿元，YOY+31/28/24%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   消费恢复不及预期，行业竞争加剧，客户集中度较高。

  

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