老白干酒(600559):稳定自身经营底盘,持续推进费效比提升-公司点评报告

#核心观点：

   1、公司持续优化产品结构，聚焦核心单品与百元以上产品培育，24全年/25Q1百元以上产品分别同比+5.3%/+25.5%。

   2、推进费用精细化管理，费投结构向C端转型，强化消费者触达与终端拉动，预计人员费用将维持上升趋势。

   3、多品牌协同推进全国化布局，武陵酒24年实现双位数增长，全国化拓展进程加速，短链模式下渠道库存水平保持低位。

   4、公司稳中求进，省外各品牌持续协同，内部管理优化、费用持续管控，期待次高端升级+费效优化下公司利润端弹性的持续释放。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-26年实现营收54.71/59.17亿元，分别同比增长2.1%/8.2%，实现归母净利润8.42/8.91亿元，分别同比增长4.6%/8.2%，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   次高端培育不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。