巨人网络(002558):"征途"IP稳健,积极布局AI+游戏

#核心观点：

   1、公司“征途”IP基本盘稳健，2024年手游收入21.8亿元，同比增长5.2%；端游收入6.8亿元，同比下降15.8%。

   2、2025年储备多款新品，包括休闲竞技赛道新游《超自然行动组》和中国历史题材SLG游戏《五千年》。

   3、积极布局AI+游戏生态，自2023年起搭建了一系列内部AI工具平台，包括通用对话模型GiantGPT、AI绘画平台巨人摹境等。

   4、2024年归母净利润14.2亿元，同比增长31.2%；2025Q1归母净利润3.5亿元，同比下降1.3%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为33.42/38.76/41.92亿元，同比增速分别为14.36%/15.97%/8.16%；归母净利润分别为16.20/18.35/19.65亿元，同比增速分别为13.72%/13.26%/7.09%。PE分别为18/16/14x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   监管趋严、游戏流水下滑、新品表现较弱、AI技术进展趋缓的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。