海光信息(688041):算力领跑,国产之光-深度报告

#核心观点：

   1、海光信息是国内领先的高端计算芯片企业，聚焦DCU与CPU双产品并行研发，覆盖云计算、人工智能等主流应用场景。

   2、2025年Q1实现营业收入24.00亿元，同比增长50.76%；归母净利润5.06亿元，同比增长75.33%；毛利率提升至61.69%。

   3、基于x86架构构建国产CPU，自研C86架构保持对x86高度兼容，完成国密算法集成，在数据安全与隐私保护层面持续发力。

   4、海光联合国内CPU产业链上下游企业共建“光合组织”，加速构建完善的国产CPU生态体系，与近5000家合作伙伴建立深度合作。

   5、海光深算系列产品基于ROCm平台开发，具备良好的CUDA兼容性，开发环境友好，GPGPU架构面向AI与高性能计算优化。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年将实现营收138.22/193.41/262.94亿元，对应现价PS为23/17/12倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   研发进展不及预期风险；知识产权风险；客户集中度较高风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。