上海瀚讯(300762):2024卫星业务收入超1.5亿,2025 G60星链发射数量大幅增

#核心观点：

   1、上海瀚讯2024年实现营收3.53亿元，同比增长12.97%；归母净利润-1.24亿元，同比改善34.71%。2025Q1营收1.26亿元，同比增长84.41%，归母净利润0.13亿元实现扭亏。

   2、卫星业务进展显著，2024年卫星业务收入超1.5亿元，前两大客户贡献收入占比达42.9%。公司深度参与G60星链建设，预计2025年完成648颗卫星发射。

   3、军工业务逐步回暖，公司在军用5G、宽带数据链等领域新品众多，2024年新增多个研制项目和配套列装。

   4、费用控制有效，2024年期间费用同比下降11.3%，费用率改善5.01个百分点，全年有望实现扭亏。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润1.36/2.82/4.44亿元，同比增长209.4%/107.9%/57.4%，对应EPS为0.22/0.45/0.71元。维持"买入-B"评级。

  

   #风险提示：

   1、市场竞争加剧的风险。潜在竞争者进入可能导致市占率下降。

   2、客户采购波动的风险。军工客户采购计划性强、周期长，可能导致收入不确定性。

   3、卫星星座建设不及预期的风险。低轨卫星星座建设进度可能受供需波动、政策等因素影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。