爱施德(002416):主业稳健,拓展AI智算-2024年报暨2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收658.2亿元，同比下降28.6%；归母净利润5.81亿元，同比下降11.3%；扣非净利润4.6亿元，同比下降19.6%。

   2、通信产品收入584.7亿元，同比下降28.9%，占比88.8%；非通信产品收入70.8亿元，同比下降26.4%，占比10.8%。

   3、2024年毛利率4.26%，同比上升1.14个百分点；净利率0.99%，同比上升0.17个百分点。

   4、2024年期间费用率2.94%，同比上升0.84个百分点。

   5、2024年经营净现金流15.6亿元，同比下降57.2%；拟分红6.2亿元，分红率超100%。

   6、2025年第一季度营收127.4亿元，同比下降41.2%；归母净利润1.26亿元，同比下降24.8%。

   7、公司强化零售能力，积蓄海外动能，拓展AI智算，在多个业务板块取得进展。

  

   #盈利预测与评级：

   1、预测2025-2026年EPS分别为0.51元、0.55元（原预测0.65元、0.71元），增速分别为8%、9%。

   2、预测2027年EPS为0.6元，增速9%。

   3、给予2025年28倍PE，目标价14.48元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧、新业务不及预期等

  

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