春秋电子(603890):PC创新驱动持续成长,汽车电子镁合金业务进入量产阶段-事件点评

#核心观点：

   1、华为发布两款鸿蒙电脑，包括首款鸿蒙折叠电脑华为MateBook Fold非凡大师与华为MateBook Pro，其中MateBook Fold非凡大师是18英寸全球最大折叠屏电脑。

   2、公司24年实现营收39.45亿元，同比增长21.11%；扣非归母净利润0.86亿元，同比增长336.99%。25Q1营收8.68亿元，同比下降4.55%，归母净利润0.40亿元，同比增长178.70%。

   3、PC及智能终端结构件实现营收33.37亿元，占比84.58%；通讯电子实现营收3.54亿元，占比8.98%。营收增长主要系笔记本电脑行业回暖，汽车电子业务订单增长。

   4、全球PC出货量实现连续5个季度的增长，2024年全年增长3.8%。AIPC出货量快速增长，3Q24达1330万台，占当季PC出货量20%，销量环比增长49%。

   5、公司在镁合金材料应用方面具有技术优势，通过半固态射出成型技术，为新能源汽车中控系统、转向系统、电控系统等提供应用支持。汽车电子业务已进入量产化阶段，订单持续稳定。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为2.54/3.28/3.95亿元，同比增长20%/29%/20%，对应P/E为22/17/14倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期；竞争加剧；原材料成本增加等

  

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