西测测试(301306):布局商业航天、商用飞机相关业务,业绩有望改善

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入3.89亿元，同比增长34%，归母净利润-1.58亿元，同比下降206%。2025年一季度营业收入7688.15万元，同比下降30%，归母净利润-1995.4万元，同比减亏1602.92万元。

   2、公司布局商业航天、商飞相关民机检测业务，环境可靠性实验服务能力大幅提升，特别是面向商业航天方面的热真空等实验能力、卫星载荷试验服务能力快速提升。

   3、公司电磁兼容性试验服务能力建设加强，引进先进设备；电装业务生产效率逐步提升，以航空航天客户为核心方向，正在落地部分批产任务。

   4、公司取得中国商用飞机有限责任公司的试验资格证书，与商飞配套服务商建立良好合作关系，民机检测领域品牌优势提升。

   5、公司实验室全国布局初步完成，西安、成都、北京、武汉等地实验室建设力度加大，业务区域完成西北、西南、华北、华中的初步布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.09、0.54、1.23亿元，同比增长106%、477%、125%，对应当前股价PE分别为326、56、25倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1、市场拓展不及预期；2、下游需求不及预期；3、研发进展不及预期。

  

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