立昂微(605358):硅片产品结构持续优化,12英寸硅片产能爬坡

#核心观点：

   1、24年公司实现营收30.9亿元，同比增长15%，创历史新高；归母净利润-2.66亿元，同比下降504%，主要受产能扩张成本压力、产品降价导致毛利率下降、公允价值变动损失等影响。

   2、25年第一季度营收8.20亿元，同比增长21%；归母净利润-0.81亿元。

   3、硅片业务受行业景气度影响承压，但产品结构持续优化，12英寸硅片已覆盖14nm以上技术节点，进入多家头部客户供应链。

   4、功率器件芯片产销量创新高，24年销量182万片，同比增长6%，聚焦高频化、高压化趋势，成功推出车规级系列产品。

   5、射频技术全面突破，切入低轨卫星、低空经济、机器人、智能驾驶及光通信等新兴领域供应链，形成全场景产品矩阵。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年每股收益分别为0.04、0.44、0.74元，给予29.92目标价，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   行业景气度不及预期；下游需求恢复不及预期；国产化进度不及预期；射频产品业务进展不及预期；产能投放与建设不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。