菜百股份(605599):全直营稳健经营,Q1业绩表现优异-2024年报和2025年一季报点评

#核心观点:

   1、2024年公司营收202.3亿元,同比增长22.2％,归母净利润7.2亿元,同比增长1.7％。

   2、2025Q1收入82.2亿元,同比增长30.2％,归母净利润3.2亿元,同比增长17.3％,扣非归母净利润2.8亿元,同比增长9.9％。

   3、2024年全渠道协同发展,线下收入151亿元,同比增长13％,电商收入48亿元,同比增长60％。

   4、2024年投资金、黄金饰品、贵金属文化品毛利额分别为3.5、10、2.5亿元,同比+41％、-8％、+60％。

   5、2025Q1金价环比上涨9％,公司毛利率8.3％,同比下降1.7pct,但毛利额持续增长9％。

  

   #盈利预测与评级:

   预计2025-2027年公司EPS有望实现1.05、1.16、1.27元,维持"买入"评级。

  

   #风险提示:

   1、若金价持续大幅上行,或进一步压制黄金饰品消费需求;

   2、头部品牌之间的竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。