上能电气(300827):海外光储业务加速,看好未来全球化潜力-年报点评报告

#核心观点：

   1、24年公司实现营收47.73亿元，yoy-3.23%，归母净利润4.19亿元，yoy+46.49%；扣非净利润4.12亿元，yoy+49.56%。

   2、毛利率22.92%，yoy+3.69pcts；净利率8.73%，yoy+2.95pcts。

   3、25Q1营收8.31亿元，yoy+16.78%；归母净利润0.88亿元，yoy+71.56%；扣非净利润0.86亿元，yoy+82.69%。

   4、24年光伏行业收入27.50亿，yoy-4.45%，毛利率22.55%；储能行业收入19.28亿元，yoy+0.08%，毛利率21.98%。

   5、24年海外收入11.64亿元，yoy+68.74%，毛利率32.74%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营业收入62.4、73.1、84.1亿元，归母净利润6.4、8.4、10.1亿元，对应当前估值16、12、10X PE，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游光伏/储能装机需求不及预期、竞争加剧、原材料价格上涨、应收款项较大的风险、国际贸易保护的摩擦加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。