宝立食品(603170):收入稳健,BC双轮驱动-季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入26.51亿元（同比+11.91%），归母净利润2.33亿元（同比-22.52%）。

   2、25Q1收入6.69亿元（同比+7.18%），归母净利润0.58亿元（同比-4.19%）。

   3、25Q1复合调味料收入3.01亿元（同比-1%），轻烹解决方案收入3.02亿元（同比+13%），饮品甜点配料收入0.47亿元（同比+35%）。

   4、24年经销商数量同比增加78家至465家，平均经销商收入同比下降15%至22万元/家。

   5、24年毛利率32.81%（同比-0.33pct），净利率10.08%（同比-3.05pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营收为29/33/36亿元，同比增长11%/11%/11%；归母净利润为2.72/3.12/3.56亿元，同比增长17%/15%/14%，对应PE分别为20X/18X/15X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；消费需求不及预期；原材料价格波动的风险；市场拓展不及预期；新品推广不及预期的风险。

  

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