聚石化学(688669):国内改性塑料领军企业,2025Q1利润扭亏为盈

#核心观点：

   1、公司是国内改性塑料领军企业，产品种类丰富，拥有年产10万吨改性塑料的生产能力，产品广泛应用于多个行业。

   2、2024年公司营业收入40.80亿元，同比+10.72%，但归母净利润为-2.36亿元，主要由于商誉减值损失和新业务建设期费用增加。

   3、2025年一季度公司营业收入11.09亿元，同比-7.36%，但归母净利润0.08亿元，实现扭亏为盈，主要由于关停合并亏损企业和新项目市场开拓成果显著。

   4、公司发布2025年股票期权激励计划，2025-2026年净利润目标分别为0.50/1.50亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入分别为48.70/55.59/61.46亿元，归母净利润分别为0.51/2.09/3.37亿元，对应PE分别为43.91x/10.74x/6.65x。首次覆盖，给予公司"增持"评级。

  

   #风险提示：

   国内外宏观形势变化超出预期，产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，产能建设风险，新业务推广风险，盈利预测和估值模型不及预期等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。