杰华特(688141):毛利率显著回升,高性能计算业务放量

#核心观点：

   1、公司25Q1实现收入5.3亿元，同比+60.4%，环比+8.4%；归母净利润-1.1亿元，同比亏损显著收窄，环比亏损金额扩大；毛利率29.7%，同比+2.0 pcts，环比+4.02 pcts。

   2、25Q1淡季不淡，毛利率显著回升，主要受益于行业下游终端市场需求回升及公司精准定位、产品创新及拓展优质客户，尤其是服务器高性能计算市场相关产品及客户放量取得显著突破。

   3、产品线持续多元化，2024年公司在高性能计算、汽车电子、新能源领域推出多款新产品，并获得客户认可。

   4、自有工艺持续创新，已在国内主要晶圆厂建立三大类工艺平台，并持续迭代至12寸晶圆90nm及以下工艺。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为-1.55/+0.83/+2.70亿元。公司服务器高性能计算领域高毛利新品放量，汽车产品耕耘有望迎来收获，未来收入高增、毛利率逐步回升有望带动盈利改善，但短期受高研发投入的影响，盈利能力暂时承压，调整为“增持”评级。

  

   #风险提示：

   下游景气度修复不及预期；新品导入不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。