中科蓝讯(688332):芯片业务稳健增长,AI端侧布局开启新篇章
长城证券 2025-05-19发布
#核心观点:
1、2024年公司实现营收18.19亿元,同比增长25.72%;归母净利润3.00亿元,同比增长19.23%;扣非净利润2.44亿元,同比增长40.44%。
2、2025年Q1营收3.67亿元,同比增长1.20%,环比下降35.68%;归母净利润0.45亿元,同比下降18.21%,环比下降51.93%。
3、2024年毛利率为22.92%,同比+0.36pct;净利率为16.50%,同比-0.89pct。25Q1毛利率为22.86%,同比+2.43pct。
4、产品线全面开花:蓝牙耳机芯片营收10.73亿元(+24.36%),蓝牙音箱芯片营收3.80亿元(+11.69%),智能穿戴类产品营收大幅提升。
5、AI端侧布局取得进展:完成AI耳机芯片、智能手表芯片等量产上市,与字节跳动等大模型平台展开深度合作。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年归母净利润为3.83亿元、4.90亿元、6.21亿元,对应EPS分别为3.18元、4.07元、5.16元。维持"买入"评级。
#风险提示:
宏观经济波动风险、终端市场发展不及预期、技术开发和迭代升级风险、市场竞争加剧。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。