姚记科技(002605):业绩稳健,看好创新业务潜力-24年年报及25年Q1业绩点评

#核心观点：

   1、24年公司实现营业收入32.71亿元、归母净利润5.39亿元，同比分别下滑24.04%、4.17%；25年Q1实现营业收入7.79亿元、归母净利润1.41亿元，同比分别下滑20.67%、6.70%。

   2、24年游戏业务实现营收10.15亿元，同比下滑17.2%；毛利率同比提升0.14个pct至96.15%。

   3、数字营销业务24年实现营业收入11.42亿元，同比下滑40.25%，毛利率略提升2.31个pct至7.76%。

   4、扑克牌实现营业收入10.82亿元、同比下滑0.75%；毛利率同比提升3.84个百分点至30.4%。

   5、公司已战略投资卡淘进军体育文化收藏卡球星卡业务，卡牌业务布局领先；AI等新技术在游戏、互联网营销等业务板块逐步落地应用。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-26年归母净利润至6.14/6.65亿元，新增27年盈利预测6.99亿元；摊薄EPS=1.48/1.60/1.69元，当前股价对应PE=18/16/15x。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   新业务不及预期；政策监管风险；游戏流水不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。