兴森科技(002436):营收实现增长,坚定发展半导体业务

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收58.17亿元，同比增加8.53%；归母净利润-1.98亿元，同比减少193.88%。

   2、2025Q1公司实现营收15.80亿元，同比增加13.77%；归母净利润0.09亿元，同比减少62.24%。

   3、PCB业务2024年收入43.00亿元，同比+5.11%；半导体测试板收入1.69亿元，同比-36.21%；封装基板收入11.16亿元，同比+35.87%。

   4、FCBGA项目已进入小批量生产阶段，已完成验厂客户数达到两位数，样品应用领域包括服务器、AI芯片等。

   5、公司持续推动PCB产品升级和战略大客户突破，封装基板业务有望成为新的增长极。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.09/3.65/4.35亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、PCB行业需求存在不确定性；

   2、封装基板业务拓展存在不确定性。

  

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