山高环能(000803):运营餐厨项目产能持续扩张,供暖业务稳步增长-2024年报及2025年一季报点评
华创证券 2025-05-19发布
#核心观点:
1、2024年公司营业收入14.49亿元,同比下降31.04%;归母净利润1304万元,同比增长47.30%。2025Q1营业收入4.34亿元,同比增长4.21%;归母净利润2827万元,同比增长222.23%。
2、工业油业务销售收入8.2亿元,同比下降42.46%,毛利率20.11%,同比提升7.98个百分点。净利润增长主要系营业收入增加、投资收益及其他收益增加所致。
3、餐厨有机废弃物处理业务持续扩张,新增日处理产能5490吨/日。公司通过收购等方式提升产能规模,符合国家"十四五"规划目标。
4、供暖业务收入3.1亿元,同比增长3.95%,毛利率20.98%,同比上升0.25个百分点。北京城市副中心供暖面积达930万平方米。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年归母净利润分别为1.11/1.52/1.86亿元,对应EPS分别为0.23/0.32/0.39元。维持"推荐"评级。
#风险提示:
餐厨项目推进不及预期,UCO出口价格波动风险,安全生产风险
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