雷赛智能(002979):未来三年业绩CAGR有望达25％,股权激励彰显信心-年报点评报告

#核心观点：

   1、公司发布限制性股票激励计划草案，激励对象为292名中层管理人员、技术骨干及准核心人员，授予290万股，占总股本0.94%。

   2、业绩考核目标：基准为2024年净利润2.09亿元和营业收入15.84亿元。目标值下，25-27年净利润分别为2.72、3.35、3.98亿元，同比增长30%、23.08%、18.75%；营业收入分别为19.01、23.76、28.52亿元，同比增长20%、25%、20%。

   3、触发值下，25-27年净利润分别为2.3、2.93、3.56亿元，同比增长10%、27.27%、21.43%；营业收入分别为17.43、20.6、25.35亿元，同比增长10%、18.18%、23.08%。

   4、公司加大伺服产品、PLC产品、机器视觉的研发投入，产品结构优化，并通过CE认证，推进UL、STO等国际认证。

   5、布局人形机器人领域，成立子公司聚焦无框电机、关节模组、空心杯电机及灵巧手解决方案。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25年营收19.57亿元，同比增长23.6%，归母净利润2.79亿元，同比增长39.1%；26年营收24.23亿元，同比增长23.8%，归母净利润3.38亿元，同比增长21.2%；27年营收29.51亿元，同比增长21.8%，归母净利润4.06亿元，同比增长20.2%。当前市值对应PE估值54/45/37X；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   自动化行业复苏不及预期风险；研发风险；规模增长带来的管控风险；IC类电子元器件境外进口风险；外协加工风险；激励计划草案不确定性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。