中联重科(000157):全球布局、品类创新注入长期成长动能,内销企稳有望迎来内外共振-公司深度报告

#核心观点：

   1、全球化与拓品类为公司注入长期成长动能，起重机与混凝土机械有望接力挖机回暖。

   2、公司是国内工程机械龙头企业之一，过去业绩由国内地产大周期主导，2021年以来全球化+品类拓展降低了周期波动。

   3、工程机械出海拓宽发展空间，全球销量周期与国内错位，2024年出口额超500亿美元，2021-2024年海外业务年均复合增长率59.25%。

   4、品类扩张降低国内地产周期影响，新兴产品成为第二增长引擎，2024年四大新兴板块收入占比达41.47%。

   5、国内挖机销量显著回升，吊机、混凝土机械有望跟随，中联为起重机和混凝土机械龙头，业绩有望筑底回升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别达到529.02/619.63/712.72亿元，归母净利润分别实现49.60/62.29/77.93亿元，对应PE为12.93x/10.30x/8.23x。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内工程机械复苏不及预期；工程机械出海进展不及预期；公司新产品开发进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。