德瑞锂电(833523):盈利能力持续改善,募投产能有望年内投产

#核心观点：

   1、2024年公司毛利率为42.79%，同比上升12.60pct，净利率为28.95%，同比上升13.56pct；期间费用率为7.09%，同比下降3.48pct。

   2、2025年Q1公司毛利率为40.26%，同比下降0.34pct，主要受出口退税政策变动影响；净利率为29.17%，同比上升2.98pct。

   3、全球锂一次电池市场规模预计从2021年的26.63亿美元增长至2031年的42.47亿美元，CAGR为4.8%。

   4、公司新建产能项目设计产能为1.8亿只，预计2025年下半年投产，将根据市场需求逐步释放产能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为6.24/7.49/8.61亿元，同比增速分别为20.00%、20.00%、15.00%；归母净利润分别为1.79/2.20/2.60亿元，同比增速分别为18.71%、23.33%、17.94%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   竞争及市场开拓风险；核心原材料价格波动的风险；外销业务占比较高的风险；公司产品被其他一次电池替代的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。