兆易创新(603986):定制化存储多领域布局,利基DRAM向好发展

#核心观点：

   1、2024年公司收入同比增长27.7%至73.6亿元，归母净利润同比增长584%至11.03亿元。

   2、产品出货量创新高，达43.62亿颗，同比增长39.72%。NOR Flash市占率稳居全球第二，DRAM产品营收及出货量同比翻倍增长。

   3、MCU及模拟产品年销售量达5.4亿颗，同比增长87.84%，保持国内通用32位MCU市场领先地位。

   4、2025年一季度收入同比增长17.3%至19.09亿元，归母净利润同比增长14.6%至2.35亿元。

   5、定制化存储在手机旗舰机、AIPC、汽车、机器人等端侧AI应用有序推进。

   6、利基型DRAM有望受益于行业头部公司减产，DDR4 8Gb及LPDDR4产品客户导入持续推进。

   7、工业机器人等终端对MCU需求持续增长，公司已量产63大系列、超过700款MCU产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年分别实现收入93/120/145亿元，实现归母净利润分别为15/20/25亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为54倍、40倍、32倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观环境和行业波动风险，供应链风险，人才流失风险，汇兑损益风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。