迈瑞医疗(300760):产品向高端化结构升级,国际市场持续发力-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、迈瑞医疗2024年全年营收367.26亿元（+5.14%），归母净利润116.68亿元（+0.74%）。2025年一季度营收82.37亿元（-12.12%），归母净利润26.29亿元（-16.81%）。

   2、国际市场持续发力，2024年国际市场全年增长21.28%，国际收入占比提升至约45%。国内市场全年下降5.10%，预计将于2025年Q3增速回正。

   3、IVD业务全年增长10.82%，成为公司第一大业务，占收入比例达到37.48%。医学影像产线全年增长6.60%，生命信息与支持产线全年下滑11.11%。

   4、医疗新基建待释放的市场空间仍有超过200亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为125.5、148.3、172.3亿元，同比增长7.5%、18.2%、16.2%，对应PE为22、19、16倍。目标价约278元，对应2025年PE为27X，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1、国际业务推广进展不及预期；2、新产品上市进度不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。