中国海油(600938):油价下跌影响一季度业绩-一季报点评

#核心观点：

   1、中海油2025年一季度实现总营业收入1068.54亿元，同比减少4.14%；归母净利润365.63亿元，同比减少7.95%。

   2、2025年一季度公司资本支出277.1亿元，同比下降4.5%，主要由于勘探工作及调整井工作量同比减少。

   3、2025年一季度公司总净产量188.8百万桶油当量，同比上升4.8%，其中国内净产量同比上升6.2%，海外净产量同比上升1.9%。

   4、2025年一季度公司平均实现油价72.65美元/桶，同比下降7.7%；平均实现气价7.78美元/千立方英尺，同比上升1.2%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为2.43、2.34、2.26元。给予2025年1.8倍PB，对应目标价30.65元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业市场环境波动，市场需求不及预期，原材料价格上涨。

  

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