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欣贺股份(003016):24年业绩短期承压,25Q1利润拐点显现

申万宏源   2025-05-18发布
#核心观点:

   1、公司2024年业绩短期承压,收入同比下滑20.1%至14.1亿元,归母净利润亏损6738万元,主要由于市场需求乏力及战略调整。

   2、25Q1业绩逐步恢复,收入同比下滑4.7%至3.5亿元,归母净利润619万元,同比增长9.8%。

   3、分渠道看,24年直营收入占比67%,同比下滑19.7%;电商收入占比27%,同比下滑16.2%;加盟收入占比4%,同比下滑50.5%。

   4、24年毛利率同比下滑2.4pct至67.0%,25Q1回升至69.5%;24年净利率-4.8%,25Q1提升至1.8%。

   5、公司注重投资者回报,2023年年度权益分派每10股派发现金红利2.30元,占归母净利润的96.4%。

  

   #盈利预测与评级:

   预计25-27年归母净利润分别为1.3/1.4/1.5亿元(原25年为3.3亿元),对应PE分别为25/23/22倍。参考可比公司25年平均估值24倍,给予公司25年24倍PE,下调至"中性"评级。

  

   #风险提示:

   消费恢复不及预期;市场竞争加剧;存货增加风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。

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