东方电缆(603606):在手海缆订单创新高,出口贡献业绩新增量-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1营业收入21.47亿元，同比+63.83%，归母净利润2.81亿元，同比+6.66%，扣非净利润2.74亿元，同比+28.19%。

   2、公司调整产品分类为“电力工程与装备线缆（绿色输电设施）、海底电缆与高压电缆（电力新能源）、海洋装备与工程运维（深海科技）”。

   3、2025Q1电力工程与装备线缆收入8.85亿元，同比+53.28%；海底电缆与高压电缆收入11.96亿元，同比+218.79%，主要受益于欧洲出口收入增长。

   4、欧洲多国提高海风规划目标，2030年累计装机量达65GW，2050年达150GW。

   5、公司在手订单约189亿元，其中海底电缆与高压电缆约115亿元，电力工程与装备线缆约44亿元，海洋装备与工程运维约30亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025、2026、2027年归母净利润分别为17.0、24.0、27.4亿元，对应PE分别为20.4、14.4、12.6倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   国内海上风电建设进程不及预期，国内用海政策不及预期，原材料价格波动风险，行业竞争加剧的风险，海外订单获取进度不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。