新华医疗(600587):医疗器械板块短暂承压,制药装备增长稳健-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、24年全年营收100.21亿元（+0.09%），归母净利润6.92亿元（+5.75%），扣非归母净利润6.23亿元（+0.60%）。

   2、25Q1营收23.08亿元（-8.74%），归母净利润1.60亿元（-23.97%），扣非归母净利润1.58亿元（-24.53%）。

   3、医疗器械板块收入37.35亿元（-10.37%），制药装备板块收入21.71亿元（+12.90%），医疗商贸收入31.25亿元（+8.04%），医疗服务收入8.34亿元（-9.51%）。

   4、24年国内收入97.39亿元（-0.32%），海外收入2.81亿元（+16.51%）。

   5、24年总体毛利率26.06%（-1.31pts），净利率6.90%（+0.14pts）；25Q1毛利率23.79%（-0.89pct），净利率6.99%（-1.51pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为8.0、9.3、10.3亿元，同比增加15.4%、16.2%和10.7%，EPS分别为1.32、1.53、1.69元，对应PE分别为12、10和9倍。给予公司2025年16倍估值，对应目标价约21元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1、募投项目进展不及预期；2、产品研发进展不及预期；3、海外市场开拓不及预期。

  

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