湖北宜化(000422):资源整合驱动业绩,煤磷氟一体化盈利跃升

#核心观点：

   1、湖北宜化2024年实现营业收入169.64亿元，同比-0.46%；归母净利润6.53亿元，同比+44.32%；扣非归母净利润4.27亿元，同比-10.76%。

   2、2025年一季度实现营业收入39.46亿元，同比-6.00%；归母净利润0.34亿元，同比-75.14%；扣非归母净利润0.17亿元，同比-83.21%。

   3、季戊四醇量价齐升，单/双季戊四醇价格持续上行，双季戊四醇市场均价同比上年+136.88%。

   4、公司计划2025年底完成装置搬迁，双季产能阶段性缩减或加剧供应紧张。

   5、公司布局氟化工等高附加值赛道，与多氟多合资投建2×3万吨/年无水氟化氢项目。

   6、2025年公司产能释放进入密集期，多个战略项目将陆续落地。

   7、公司拟以32亿元现金收购控股股东宜化集团持有的宜昌新发投100%股权，进一步夯实煤炭及煤化工产业链布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.65、12.18、13.09亿元，同比增速为63.2%、14.3%、7.5%，对应PE分别为13、11、10倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、项目投产进度不及预期风险；

   2、原材料价格大幅波动风险；

   3、相关政策变动风险；

   4、国际贸易风险。

  

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