恒立液压(601100):业绩稳健增长,看好新产品星辰大海

#核心观点：

   1、恒立液压2024年实现收入93.9亿元，同比增长4.5%；归母净利润25.1亿元，同比增长0.4%。

   2、25Q1公司实现营收24.2亿元，同比增长2.6%；归母净利润6.2亿元，同比增长2.6%。

   3、25Q1公司单季度毛利率为39.4%，同比下行约0.7pct。

   4、2024年前五大客户占比达44.1%，主业景气度持续修复。

   5、24年海外收入达20.7亿元，占比22.1%，国际化战略持续推进。

   6、墨西哥工厂开始试生产，欧美市场拓展可期。

   7、线性驱动器项目进入批量生产阶段，已完成数十款产品研发。

  

   #盈利预测与评级：

   25-26年营业收入调整至108、121亿元，归母净利润调整至28.2/32.1亿元，EPS调整至2.10/2.40元。新增27年盈利预测，预计营业收入134亿元，归母净利润35.6亿元，EPS为2.66元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   基建和地产投资需求下滑的风险；海外产能建设及渠道拓展不及预期的风险；上游原材料价格波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。